在岸人民币早盘报6.7380 短线升逾300点

 

　　人民币中间价报大幅上调378个点

 

　　人民币中间价报6.7662，上一交易日中间价报6.8040，上调378个点。

 

　　欧美贸易危机暂缓美元下挫

 

　　欧盟和美国的贸易危机暂时缓解为欧元(1.1727, 0.0004, 0.03%)及英镑(1.3200, 0.0013, 0.10%)带来强劲支撑，美元指数(94.1657, -0.0668, -0.07%)跌势进一步扩大。

 

　　市场分析师表示，过去六个月美元走强，部分就是因为全球贸易关系恶化。美国利率上升也带动了对美元的需求。不过日内传出消息，美国和欧盟同意在贸易磋商进行时不再进一步实施关税，帮助欧元和英镑在日内企稳回升。美国总统特朗普和欧盟执委会主席容克表示，他们还将致力于消除非汽车工业产品的关税和补贴。尽管如此，有分析师指出，此次的谈判进展更多是欧盟方面在单方面让步，但美国方面并未做出实质性承诺，未来的贸易风险仍未消除，所以不确定风险依然存在。

 

　　人民币汇率年内呈有升有贬态势

 

　　中银香港首席经济学家鄂志寰表示，2018年6月份以来，贸易摩擦推动人民币汇率在较短的时间内快速调整，贬值幅度一度超过上一轮下行周期。预计在中短期内，人民币的供求双方还会出现一些新变化，推动人民币汇率寻找新的均衡水平。

 

　　目前，经济基本因素在人民币汇率的决定中发挥主导作用，中国经济运行平稳，经常账户盈余相当于GDP的比率保持在1.2%的可持续水平，对人民币汇率的影响偏向中性。资本项目引起的跨境资金流动将逐渐超越贸易项目，成为人民币汇率的主要影响因素，资本流动因素在人民币汇率决定中的权重值快速上升，金融市场相关的资本流动增速将逐渐超过直接投资，成为人民币汇率走势的重要影响变量。此外，美元指数强弱仍是人民币汇率调整的压力来源和重要外部影响因素。2018年年初，美元呈现跌势，近期出现逆转，人民币对美元升值的态势亦将调整为趋势性波动，波幅显着小于美元指数的变动，目前基本回到年初的水平。

 

　　中国银行国际金融研究所研究员谢峰表示，人民币贬值背后原因主要包括：一是贸易摩擦对市场心理产生影响。人民币是新兴市场货币，贸易摩擦风险上升，使投资者短期倾向于持有避险货币。二是企业偿还外债的需求。6月份以来，境内企业前期发行的部分外债迎来偿还高峰，企业偿债的购汇需求加大。三是海外资金对中国市场的风险偏好发生变化。近期境内股市波动上升，海外资金对境内股市的风险偏好下降。可以看到，近期沪深港通北向资金的流入速度放缓。

 

　　谢峰认为，人民币贬值不会持续。一是贸易摩擦对市场心理的影响将逐渐消退。我国经济已经从过度依赖投资出口，转向消费为主的较为均衡的经济结构。我国产业体系完备，内需潜力巨大，商品和就业市场弹性较强，具备很强的承受力和回旋空间。二是货币当局有充足的工具对汇率进行管理。我国实行的是有管理的浮动汇率制度。保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定是汇率管理的目标。前期有关部门已经积累了丰富经验，如果外汇市场出现短期顺周期行为，有关部门完全有能力妥善应对。

 

　　经济基本面决定人民币缺乏大幅贬值基础

 

　　中信证券固收首席分析师明明表示，若美元继续上冲，叠加中美利差或进一步收窄的影响，人民币压力仍然存在，但中期来看，美元或已进入筑顶阶段，且中国经济基本面韧性较好为汇率提供了有力支撑，人民币缺乏进一步持续大幅贬值的基础，有贬有升、双向浮动格局将延续。

 

　　瑞银中国首席经济学家汪涛同样认为，如果美元兑欧元或其它货币币值比较稳定，人民币应该没有很大的贬值空间。而且，央行还可以通过加入逆周期因子等因素维持人民币汇率相对稳定。

 

　　中金公司在最新的研报中预计，短期内央行可以通过与市场的沟通、调节中间价等方式稳定汇率预期；中长期看，只有稳经济、稳预期，才能有效稳住人民币汇率。决定人民币汇率和资本流动最根本的因素还是对中国投资回报率的预期。同时，近期人民币汇率与国内资本市场的联动也较为明显。

 

　　“当前时点下，稳定投资者对中国增长、企业盈利及资产质量的预期才是中长期稳定人民币汇率预期最有效的政策。所以，更快、更有力、更协调的政策调整有利于稳定汇率预期。”该报告称。