金价上行：反弹还是反转?

恒承国际货运

　　伴随着全球股市空头情绪的持续弥漫和国际原油价格的日益走低，长时间沉寂的黄金脱颖而出，成为年初至今表现最好的资产。

　　当地时间2月23日，国际现货黄金价格盘中触及1225.4美元/盎司的日内最高点位，较1061美元/盎司的年初开盘价上涨15.49%。金价此番上涨究竟是昙花一现，还是告别“熊”途末路自此步入上行通道？对于金价未来的走势，市场各方观点不尽相同。

　　笔者认为，年初金价的上涨是由多重因素推升形成的。

　　从基本面来看，一是全球资本市场以及大宗商品市场表现普遍低迷，市场避险情绪被拉升，作为避险资产的黄金由此价格走高。截至2月23日，布伦特原油开盘价格较年初下跌4.6美元/桶。

　　二是去年年底美联储宣布加息以来，受季节性因素影响，美国各项经济数据出现不同程度的下滑，美联储进一步加息预期放缓；此外，英国退欧风波与日本央行或将进一步扩大量化宽松规模等消息的传出，也给金价带来了上涨动力。

　　三是受传统节日春节因素影响，中国与印度市场的实物黄金需求大幅上涨，对国际现货黄金价格形成了一定的支撑。SPDR（全球最大的黄金上市交易基金）黄金持仓量的大幅增加也为金价上涨创造了条件。截至2月23日，SPDR黄金持仓量为752.29吨，较年初增持88.12吨。

　　四是年初至今，受朝鲜半岛紧张局势升温与中东局势持续紧张等地缘政治因素影响，黄金避险功能凸显，进一步推高了国际现货黄金价格。

　　五是从近几年的金价走势来看，每年一季度的黄金价格基本处于上行走势，在全年走势中表现相对较好，因此年初金价的上涨也存在一定的惯性因素。

　　从技术面来看，自2015年年初以来，国际现货黄金价格长期在1050~1200美元/盎司的低位区间震荡，此番上涨不排除短期技术性回调的可能。

　　然而，当前美国经济复苏虽然缓慢，但经济逐步回暖的总体背景和趋势并未发生变化，美联储对进一步加息的考量也可谓是处于酝酿之中。此外，此番推动金价上涨的多为短期因素，对于金价的影响会随着时间的推移而慢慢减弱。因此，笔者认为，国际现货黄金价格的上涨动能或将被市场逐步消化，金价在未来一段时间内还无法完全摆脱低迷进入上行通道，仍将维持在低位区间震荡的走势。