全球股市会否应验“一月效应”

恒承国际货运

　　得益于日本央行突然宣布“负利率”，从东京到伦敦再到纽约，终于在一月最后一个交易日普涨，但改变不了今年头一个月全球股市惨跌的大局。假如华尔街流传的“一月效应”仍然有效，等待全球投资者的将是黯淡的收场。

　　所谓“一月效应”，流传于华尔街并辐射到其他金融市场，大体上是说每年1月的股市表现可以预示出全年行情：1月涨则全年涨，1月跌则全年跌，并且1月第一个星期的股市表现尤为关键（注：As goes January, so goes the year）。有统计显示，自1950年以来，对美股而言，“一月效应”预测精确度在七成以上。

　　从股市来看，今年1月全球市场一地鸡毛，没有最惨只有更惨。美股三大指数全部告跌，道琼斯工业指数跌掉了5.5%，标普500下挫5.1%，纳斯达克指数“失血”7.9%。伦敦富时100指数、日经225以及香港恒生指数的跌幅分别约为2.54%、8.01%以及10.2%。中国沪深两大股指跌去了22.7%和25.6%。

　　事实上，作为全球经济增长的“体温计”，主要股市相继重挫，恰恰反映出世界经济增长缓慢、主要经济体进入结构调整“深水区”的现实。其中，美股重挫，一方面受外围股市普遍走熊的拖累，另一方面也折射出美国经济此前复苏根基不稳且痼疾仍存。

　　在此期间发生的恐慌性抛盘更是表明，市场上机构投资者对美国经济基本面开始看淡，对美股保持牛市心存疑虑，在避险情绪的驱动下从股市抽身而转投美债与黄金。美国商务部日前公布的初次预估值显示，2015年第四季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长0.7%，较前一季度2%的增速大幅放缓。

　　在这样的背景下，华尔街一些投行开始担心美股及全球股市的未来走势，有的还下调了主要股指的预期点位。摩根大通将标普500指数今年年末的预期点位由此前的2200点下调至2000点。有报道援引美国Cuttone&Co公司高级副总裁基思·布利斯的话说，除非大公司财报大幅好于预期，否则2016年美股将是艰难的一年。

　　不过，“一月效应”只是统计数学的理论产物，投资者不应过于“迷信”而对今年剩下的11个月丧失希望。况且，“一月效应”的脱靶情况也是经常发生的。比如2003年1月标准普尔500指数下跌2.7%，但全年涨幅却达到了26.4%。再比如，刚刚过去的2015年也是一例，原本一月上涨令投资者弹冠相庆，结果在2月至12月当中，富时100指数下挫了7.51%。

　　还有一个相对值得安慰的统计结果：在过去32年中，伦敦富时100指数经历过13次首月下挫，其中8次该指数成功逆袭，到年底时最终收高，另有5次则一以贯之，从年初跌到了年底。

　　一些投行继续看多美股，高盛首席美国策略师大卫·考斯丁表示，美国经济陷入衰退的几率并不高，建议投资者将当下股市的调整当作买入良机。根据考斯丁的预计，今年年底时标普500指数将升至2100点以上。至于其他主要股市，市场分析师的看法分歧较大。