快递行业掀起上市潮 其实是因为经营瓶颈

恒承国际货运

　　中国快递行业正掀起上市潮。

　　在刚刚过去的这个周末，曾经靠定制西装名扬一时的大杨创世公布重大资产重组进展，公司实际控制人李桂莲及第一大股东大杨集团有限责任公司与意向重组方圆通速递有限公司股东已就重大资产重组的相关事宜初步达成一致，各方以发行股份购买资产的方式收购圆通速递股权。

　　上述这段话概括来说就是，与淘宝客息息相关的快递业中的一员圆通速递终于也要步入资本市场了。而在此之前的一个月，申通速递刚刚就借壳艾迪西发布重组公告。短短两个月时间内两家快递公司先后借壳的局面让人不禁感叹同行业的“相爱相杀”。同一个行业如此争先恐后地涌入资本市场，背后的逻辑不外乎是圈钱扩张。圈钱并不可怕，可怕的是圈钱之后这些公司依旧有些瓶颈是无法打破的。

　　先来看看行业空间。在“网购”日益扩张的情况下，受益的除了阿里的迅速扩张，还有来自桐庐的“三通一达”（申通、圆通、中通及韵达）。根据公开数据显示，2005年-2014年间，中国网上零售额的复合增长率达64.7%。网络零售业的井喷式发展为快递行业带来了生存空间。2011年以来，中国规模以上快递收入同比增幅达到37%，规模以上快递业务量保持同比50%以上增幅，预计2015年全年快递量将超过200亿件，达到2011年的5.6倍。这些数据都告诉人们快递行业的春天即将到来。

　　但是大多数人只看到了网购以及快递行业的朝气蓬勃，却忽略了近5年的高速发展带来的行业瓶颈问题。上图显示，在快速增长的背后却是2014年以来的增速快速下滑。2015年度快递行业收入增速从2014年的40%快速下滑至2015年度的24%，其主要的原因是网购热情的冷却。已经举办了7年的淘宝双十一俨然成为线上线下商家买家狂欢的盛宴，但近两年也因货品质量、快递后遗症以及营销手段等倍受诟病。冰冻三尺非一日之寒，网购的诸多问题反应在快递行业上也是一系列数据的下滑。

　　除了此前说到的快递行业增速下滑，从“三通”中申通速递的收入、利润增速规模中也可以验证这一事实。从艾迪西披露的重大资产重组预案中可以看到，申通的收入以及利润规模增速大幅放缓，特别是利润规模的增速自2014年以来快速下滑。除去利润的大幅萎缩，加盟的风险也日益严重。分公司拖欠工资造成快递堆积如山的新闻报道层出不穷。这些并非个例，而是快递行业的通病。因此这也使得快递公司们加快了上市步伐，同时也多方布局抱团取暖。2012年度申通斥资1.6亿收购天天快递；2013年5月阿里巴巴集团联合顺丰集团、三通一达，宅急送、汇通等快递公司成立“菜鸟网络”，这些都是行业收缩抱团取暖的例子。对比欧美成熟发达市场，行业集中度高、寡头垄断格局会是国内快递行业的发展方向。因此也解释了快递企业加速上市圈钱，从而进行收购整合的意愿。可以这样预判，快递行业终究会成为3家-4家大型快递企业垄断的格局，集中度将大幅提升。现在不加快融资速度，今后就会加大被合并的机会。

　　申通快递在重组预案中承诺2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司所有者净利润将分别不低于为11.7亿、14亿元以及16亿元。按照这样测算2018年的利润增速仅为14%。当然要完成这样的业绩并不难，但是不可否认，快递整体行业遇到的瓶颈也确实已经来到，要突破它也许也只能依靠合并来抱团取暖。