金属商品或面临周期性低迷

恒承国际货运

　　在2015年大宗商品集体遭遇下挫的浪潮中，基本金属也未能幸免，铜、铝、铁等主要品种年跌幅均超过20%，大型矿业企业也因此遭受业绩下滑和大幅裁员阵痛，行业回升拐点仍遥遥无期。

　　包含22种主流大宗商品的彭博大宗商品指数2015年已累计下跌约25%，进入连续5年下跌的最糟糕行情。几个标杆品种跌幅引领行业整体趋势：铜价今年已累计下跌了四分之一，为2008年金融危机以来的最大年度跌幅，铝价年跌幅也超过20%，铁矿石价格跌至接近10年低点。

　　下跌潮的范围和幅度也超出了许多市场人士的意料。今年初，分析人士曾认为，大宗商品价格再次表现出相互独立性，这给那些能够发掘单个市场特性的专业投资者提供了机会。但到了年终，几乎所有大宗商品期货价格都是下跌走势。

　　英国《金融时报》报道称，在大宗商品超级周期的繁荣期，高速增长的中国进口越来越多的原材料，矿商在项目上投资了上千亿美元。随着大宗商品价格跌至数年低点，它们正被迫削减支出并重组业务，以求节省资金、降低成本。

　　矿业巨头们正不同程度地承受商品大跌带来的阵痛。业内最老牌的公司之一——英美资源集团为了应对行业不景气，年内宣布暂停派发股息，并宣布将裁掉三分之二员工。这些举动是大刀阔斧重组的一部分，意味着该公司将放弃所有亏损的资产，关闭采矿场并裁员约8.5万人。瑞士嘉能可集团也计划靠削减投资及出售资产来降低债务。

　　12月初铁矿石价格已跌破每吨40美元，创六年半年低点，全球铁矿业者灾情惨重，许多规模较小的业者濒临关闭。矿业公司股价普遍大跌。必和必拓在澳大利亚股价今年来大跌逾40%，力拓股价也下跌26%。必和必拓公司董事长聂思捷称这是该公司130年历史上最为艰难的年份之一。

　　需求减少只是价格下跌的原因之一，另一项原因是因矿业公司过度高估需求成长，因而大量举债以扩张产能。瑞银金属和矿业分析师伯肯赫泽预计，尽管一些高成本生产商开始减产，但到2018年铁矿石市场供应过剩或仍达1.5亿吨。铝业铜业也在发生相似的故事，供需两端失衡将持续，基本金属价格未来一段时间仍将承压。

　　加拿大皇家银行今年下半年数据显示，其大宗商品投资者持有资产降至2000亿美元左右，而峰值时曾超过4000亿美元。

　　高盛集团大宗商品研究部主管柯里表示，到2016年底，受中国需求放缓等因素影响，铜价可能会进一步下跌20%。