美元当道 新兴市场货币遭殃

恒承国际货运

　　2015年，外汇市场上美元几乎唱了独角戏，衡量美元对其他六种主要货币汇率的美元指数全年上涨近10%，新兴市场经济体的货币普遍贬值。随着美国联邦储备委员会（美联储）将美国基准利率引入上升通道，2016年美元还会稳步升值，其他经济体的货币大多继续承受下行压力。

　　从全年来看，美元持续走强，主要有四方面原因：

　　首先是美国经济增长表现出令人信服的韧性和惯性。与“安倍经济学”效力渐弱的日本、深受难民危机影响的欧洲以及经济复苏举步维艰的南美洲各国相比，美国经济持续了2014年的稳健增长势头，特别是经济主引擎——个人消费开支释放强劲动能，推动美国经济克服了外部因素的负面影响。

　　其次是美联储在年底终于兑现加息承诺，将联邦基金利率增加了25个基点。这一举动以及之前由此形成的市场预期，大大提升了美元资产的吸引力，推动全球资本回流美国。

　　再次，全球央行货币政策分化严重，在美联储逐步迈向货币政策正常化的同时，包括欧洲央行在内的很多货币政策决策者，都在放松货币政策以刺激经济，从另一方面压低了本币而推升了美元。

　　此外，2015年在世界经济增长乏力的背景下，很多单一资源型国家，比如石油、天然气、铁矿石、天然橡胶生产国，因大宗商品价格暴跌而损失惨重，国际收入严重失衡，导致政府财政压力、外债偿付压力激增，令本币持续贬值，也令具有防御功能的美元在外汇市场上独占鳌头。

　　在上述因素影响下，美元狂升而多国货币连跌，成为2015年外汇市场上屡见不鲜的一幕。

　　东南亚国家货币已经形成贬值趋势，马来西亚的林吉特比较有代表性。根据马来西亚央行的数据，林吉特对美元中间价从今年年初的3.51：1跌至12月23日的4.3085：1，持续贬值近25％，为1998年东南亚金融危机以来最低。对独联体国家来说，本国货币最近两年也处于贬值通道中。据俄罗斯《独立报》日前报道，阿塞拜疆央行日前宣布，自12月21日起货币马纳特汇率实行自由浮动。一天内，马纳特官方汇率从1美元兑1.05马纳特下跌至1美元兑1.55马纳特。8月份，为避免经济萧条，哈萨克斯坦也实行了自由浮动汇率。哈货币坚戈兑美元汇率随即贬值35.5％。2015年前9个月，坚戈贬值48％，两年来共贬值55％。同期，俄罗斯卢布兑美元汇率贬值53.5％，白俄罗斯卢布兑美元汇率也贬值了49%。

　　南美国家货币2015年也相继贬值。今年9月份标普将巴西主权债务评级降为垃圾级后，雷亚尔在9月24日触及雷亚尔发行以来的最低点4.248，跌幅超过36％，下跌的速度和幅度令市场人士始料不及。虽然此后有所反弹，但截至目前，雷亚尔贬值仍超过33%。9月7日美元对墨西哥比索汇率告别了“16时代”，迈入“17时代”的大门，创下了历史最低纪录，而这一纪录甚至比1994年12月墨西哥爆发“龙舌兰风暴”时更加糟糕。产铜大国秘鲁的央行在抛售69亿美元外储稳定汇率的情况下，秘鲁索尔兑美元年内仍然贬值了11.5％，推高进口和美元债务成本。阿根廷财政部部长阿方索·普拉特·加伊12月16日宣布，即日起取消实行了四年的外汇管制措施，逐步形成以外汇市场供需为基础的单一浮动汇率机制。12月17日，阿根廷比索兑美元开盘报14.00，暴跌29.8%，这是阿根廷比索数十年来跌幅最大的一天。

　　俄罗斯战略分析研究所所长伊格尔·尼古拉耶夫认为，独联体国家货币竞相贬值的状况在2016年还将持续。美联储加息后，美元更加坚挺，独联体国家货币将进一步贬值。马来西亚丰隆银行预计，在美联储宣布加息后，林吉特汇率将更多受到石油价格波动以及国内因素的影响。考虑到外部环境近期难以有大的改善，石油和大宗商品价格不振、市场预计美联储进入加息周期等因素，林吉特依然将承受下行压力。