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上周，G3国家相继公布了议息会议纪要或政策决议，在经济复苏进程呈现明显差异的背景下，美、欧、日的货币政策也分道扬镳。
美联储:下一次会议加息是合适的
上周，美联储公布了广受关注的10月FOMC会议纪要。其显示，多数委员同意渐进式取消宽松政策。同时，多数美联储官员在10月会议上预期，加息条件将于12月会议时获得满足，且全球经济和金融市况发展带来的下行风险已经消退。
值得关注的是，此次会议纪要中加入了“下一次会议”的表述，如“与会者强调这种变化意在传递一种感觉，即虽然没有做出决定，但在下一次会议上启动货币政策正常化程序很可能变得是合适的”。
虽然会议纪要显示，两位有投票权的决策者对此调整感到不安，提出“这种措辞调整感到不安，认为过于强烈发出12月份首次加息的预期信号，可能会被误解”。但无论如何，“下次会议”的提法，使得市场进一步将美联储的加息行动与12月15日至16日举行的会议联系在一起。
事实上，自10月以来，包括在非农数据在内的美国经济和就业数据都表现强劲，特别是10月非农数据，更创出年内最大涨幅。而美国劳工部最新公布的数据显示，11月14日当周，首次申请失业救济人数为27.1万人。该数据已连续37周低于30万人，为40多年持续时间最长的一次，且四周均值处于42年低位附近，表明美国失业数据持稳，与10月强劲的非农数据相吻合。
除就业市场外，美国的制造业也出现一定的改善。上周，费城联储公布的报告显示，在连续两个月录得负值后，11月费城联储制造业指数大幅回升至1.9(前值为－4.5)，反映了美国大西洋(600558)沿岸中部地区的制造业活动仍处于扩张状态。
此外，10月会议纪要还显示，部分美联储官员认为，应避免延迟加息。理由包括:延迟加息可能给金融市场造成不确定性；低利率可能造成金融市场流动性过剩；如果不加息，可能发出对经济缺乏信心的信号；忽略经济已经实现的累计增长，如失业率已经从金融危机后10%的高点下降了一半。
综合而言，若无意外情况冲击，美联储12月加息几成定局，但后续的加息之路可能非常平缓。
欧洲央行:目前宽松措施还不够
根据欧洲央行上周公布的10月22日会议纪要，该行内部认为“欧元区存在巨大的通胀下行风险”，欧洲央行再度无法实现通胀目标的风险加剧，且部分官员表示“担忧存在通缩风险”。此外，会议纪要还重点提及，欧元区的外部因素一定程度上抵消了欧洲央行宽松措施的效力，围绕中国的不确定性“尤其高”。
欧洲央行执委Peter
Praet表示，尽管低油价是造成通胀乏力的主要因素，但目前环境下，核心通胀的非直接影响同样明显。虽然欧洲央行此前预计通胀将在2016年和2017年达到1.1%和1.7%，但9月的数据还是暗示通胀存在显著的下行压力，未来并不能完全排除通缩的风险。而且，未来通胀预期有下调风险，因此，达到略低于2%通胀率目标的预期时间，可能要再度推迟。
会议纪要显示，欧洲央行内部有声音要求采取更多的宽松措施，以应对欧元区经济复苏疲软及低油价带来的抗通缩风险。而在上月的议息会议后的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉已经暗示了进一步降息的可能，并明确欧央行将在12月3日重新审视货币政策宽松的程度。
日本央行:维持货币政策不变
日本央行在上周举行的货币政策会议后宣布，维持当前货币政策不变，将基础货币量年增幅维持在80万亿日元，此举符合市场预期。具体来看，日本央行在利率决议上的投票结果为8:1，仅木内登英对决议投反对票，并再次提议将购债规模缩小至每年45万亿日元。
日本央行称，从长期来看，如果日本国内薪资不增长，物价水平也不会上升。围绕资产规模的担忧并不会阻碍进一步宽松，继续实施量宽不会引起金融系统问题。
日本央行行长黑田东彦在当日的记者会上表示，二、三季度疲软的企业投资，是拖累经济增长的关键因素，但就业市场紧俏、需求在上升。日本经济正处于良性循环中，投资状况继续向好。同时，日本出口持平只是暂时现象，将逐渐增长。
黑田东彦还指出，虽然一些数据显示通胀预期疲软，但长期通胀预期正在走高，预计CPI将在2016财年下半年达到2%目标。日本央行将审视风险，必要时调整政策，将继续实施QQE直到稳定实现2%通胀目标。
值得一提的是，日本央行近日宣布，计划将于政府公布CPI数据同日公布一组新的价格指标，以重新配置衡量物价趋势的方法，旨在显示日本未达目标通胀率是由能源等波动性因素造成的。据悉，新消费者物价指数剔除了不稳定的新鲜食品和能源成本，纳入了正在上涨的加工食品和进口食品价格。
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