特朗普关税实施半年后美国贸易逆差大幅收窄，降至2009年以来最低水平

恒承国际货运

 　　美国商务部周四公布的数据显示，美国10月贸易逆差大幅收窄，降至2009年以来的最低水平。这一结果出乎市场预料，也为在特朗普政府高额关税冲击下、贸易流动剧烈波动的一年增添了新的变数。

　　具体来看，10月美国进口额降至3314亿美元，而出口额上升至3020亿美元，其中，出口环比增长2.6%，进口则下降3.2%。由此形成294亿美元的贸易逆差，较9月水平大幅缩小，降幅接近40%。

　　而市场此前预计，美国10月贸易逆差将为584亿美元，此次数据与预期之间出现了显著偏差。与近期不少经济数据类似，这组贸易数据也因去年秋季的政府停摆而被延迟公布。

　　这些数据反映的是自特朗普于2025年4月推出其所谓“解放日关税”以来的贸易状况。此前，经济学家和政策制定者普遍担忧，这些关税措施可能适得其反，引发贸易报复，并拖慢全球商品和服务的流动。

　　然而，特朗普随后收回或缓和了多项最为激进的关税威胁，而最新数据表明，美国商品在国际市场上的需求依然强劲。

　　分析师指出，贸易波动在很大程度上源于少数特定领域的剧烈变化，尤其是贵金属和医药产品。10月份，美国黄金及其他金属出口额增加约100亿美元，这一增幅甚至超过了当月出口总额环比增加的约70亿美元。

　　过去一年中，黄金合约等金融交易规模的异常波动，越来越多地传导至实体金条市场，时常对贸易数据造成明显扭曲。

　　与此同时，10月美国医药产品进口额大幅下降，也对整体贸易逆差的收窄形成支撑。9月下旬，特朗普曾威胁对海外药品征收100%关税，这一提议很可能打乱了制药企业的原有安排，促使其调整采购计划，以尽量降低潜在冲击。

　　自首个总统任期以来，特朗普一直主张通过加征关税来消除美国的贸易逆差，认为逆差表明外国国家在“占美国的便宜”。但许多经济学家并不认同这一逻辑，一些人指出，从长期来看，关税政策未必能够实现特朗普所追求的低逆差目标。

　　在过去一年中，贸易格局剧烈震荡，全球供应链不断在密集出台的政策变化中调整方向。去年初在特朗普即将就任、并准备推动以关税为核心的经济议程之际，美国贸易逆差一度大幅攀升，部分原因在于美国企业抢在新关税生效前，大量囤积海外商品。

　　随后当特朗普于4月推出首轮系统性的全球关税措施后，贸易逆差又迅速收窄。

　　此后，随着企业不断适应一系列快速变化的政策调整、贸易协议以及其他供应链压力，美国贸易收支持续反复波动。未来仍可能出现新的变数，美国最高法院最早将于周五就“政府能否依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征关税”作出裁决。

　　若IEEPA关税被判无效，进口商将暂时获得喘息空间。但白宫可能会寻求依据其他法律授权重新实施部分贸易壁垒，从而引发新一轮贸易不确定性。