距美联储降息还有1周 全球资产集体狂奔

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 　　根据最新Fed Watch数据，美联储7月底降息25bp的概率高达79%，降息50bp概率21%，换句话说，降息是100%了。在这样的预期下，除了美股，全球资产已经开启了一轮狂奔。

　　全球降息大潮开启

　　目前全球最关注的是美联储7月会不会降息，以及降多少。其实很多国家已经早一步开启了降息大幕，水龙头早就打开了。7月18日一天就有四家央行宣布降息，分别是韩国降息25bp，印尼降息25bp，乌克兰将主要利率下调至17%，南非降息25bp。此前欧洲央行也表示会视经济情况不排除采取宽松刺激政策。 

　　在美联储一路加息的背景下，全球资产回流美国，推升美元步步高升，与之对应的就是新兴市场国家处于水生火热之中，整个2018年关于新兴市场的新闻基本都围绕着通胀上升，本币贬值。

　　许多国家央行被迫跟随美联储步伐加息，比如2018年印尼央行连续6次共加息175bp以应对美联储四次加息，致使印尼盾跌至1998年金融危机以来最低点。现在终于熬到降息周期，包括印尼在内的很多新兴市场国家已经迫不及待的开始降息。

　　MSCI新兴市场货币指数今年初有过一轮上涨，随后在全球贸易不稳定情况下出现了小幅回落，5月底在美联储降息的加持下重新开启了一轮上涨。

　　分析师也发出呼吁“投资者应寻求买入新兴市场货币”。

　　瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）美洲首席投资官Mike Ryan表示，“我们现在看到的是，美元兑许多新兴市场货币的汇率可能已经见顶。我们确实认为新兴市场货币看起来颇具吸引力，因美联储现在准备开始降息，而不是升息”。他补充称，这并不意味着美元全线走软，并指出其他发达国家的央行也在寻求将重点放在利率政策上。

　　澳新银行（ANZ Bank）亚洲研究主管Khoon Goh也赞同这一观点。“我们已经（澳大利亚和新西兰联储）放松了政策，因此我认为套息交易将在很大程度上重新流行”。

　　套息交易（carry trade）是是一个关于外汇和息差的问题，指投资者借入低利率货币，以购买利率较高货币资产的策略。通过这种方式，他们可以从以另一种货币进行的投资中获利，同时对所借金额支付较少的利息。

　　他补充称，以美元指数(97.7211 0.0474 0.05%)衡量的情况“略显模糊”，但对于那些拥有“令人信服的增长故事”或经济改革空间的高收益货币而言，情况则更为明朗。

　　黄金紧随其后

　　虽然美联储还没有开始降息，但是黄金已经走出了一轮牛市，自去年8月触底以来涨幅已经超过50%，突破压制了6年的1350美元/盎司关口，最高摸到1450美元。

　　分析师表示，美联储降息50或25个bp之间的争论是一场语意上的辩论，在利率不断下降的环境下，金价将继续表现良好。CMC Markets市场分析师David Madden表示，“我认为金价应该继续缓慢上行，美联储或降息25个基点，并为未来的降息敞开大门。”

　　德国商业银行（Commerzbank）贵金属分析师Carsten Fritsch表示，尽管在金价最近一轮上涨之后，存在部分获利回吐的风险，但黄金市场环境依然看涨。

　　道明证券认为黄金价格的任何重大回调，可以成为买入的机会。目前，由于市场参与者试图猜测FOMC是否会在下周将美国利率下调25或50个基点，黄金仍然在1400美元以上区间震荡。

　　道明称：“由于本周的经济数据和股市收益以某种方式影响市场利率预期，黄金可能在1390-1440美元/盎司之间波动。但我们最终看到黄金任何下跌都可以作为买入机会，因为潜在的增长轨迹仍在放缓，而且全球央行选择更宽松的政策。”

　　黄金短期涨幅相对较高，白银走势则更健康。目前白银价格虽然已经经历了前几日较为猛烈的上攻，但是与黄金相比依然还有一定空间。

　　全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓连续14个交易日增加，创2017年7月20日以来新高。贵金属研究机构BullionStar经理表示，目前白银需求处在良好水平，近期一些投资者预计金银价格比率可能进一步下降。

　　对于看好贵金属未来走势，但又忌惮黄金短期涨幅过高的也可以关注白银走势。

　　对于未来走势，7月24日渣打银行财富管理部发布了2019年下半年《全球市场展望》。渣打预计，美联储即将开启预防性减息，年底前至少1-2次；货币状况将在全球范围内放松；预计美股在未来一年内仍有很大机会跑赢其他股市，并看好中国股市。

　　渣打表示：“虽然全球市场对于近期的全球经济前景有很多担忧，但是我们不认为这是经济周期的结束，风险资产仍有逢低买入的机会。不过在全球地缘政治不确定性的推动下，风险资产仍面临巨大波动的风险。我们建议投资者更谨慎地进行多元资产配置，并逐渐向更具防御性的投资组合倾斜。”