从美国原油出口量看全球原油贸易重心东移

恒承国际货运

　　今年年初以来，美国原油出口量不断提升的同时，出口目标范围也不断扩大，目前基本覆盖了亚太和欧洲等主要消费地区，出口目标国家达31个。

　　今年年初以来，美国原油出口量进一步大幅增长，截至11月24日当周平均达到93万桶/日，相比2016年水平提高近60%。其中，10月底美国最高周度出口量超过213万桶/日，这一水平相比去年平均几乎翻了四番。出口量不断提升的同时，美国原油出口目标范围也在不断扩大，目前基本覆盖了亚太和欧洲等主要消费地区，今年出口目标国家达31个。

　　国内原油产量飙升催生出口诉求，欧佩克减产及布伦特—WTI价差走阔进一步促进出口增长。美国原油出口量大幅增长，本质原因在于页岩油产量大幅飙升后国内炼厂无法完全吸纳过剩的轻质页岩油。与此同时，2017年年初以来欧佩克和非欧佩克产油国开始执行减产协议，主要产油国出口量也随之有所下降。另一方面，在炼油毛利高企的背景下，全球炼油商需求仍然强劲，加上8月底飓风袭击美国墨西哥湾岸区之后布伦特—WTI价差大幅走阔，使得买家购买美国原油更加有利可图。

　　美国原油出口成本包括从产地到港口的运输费用、船运费和装卸费等。EIA估计，正常情况下将原油从库欣地区运往美湾地区的成本约3.5美元/桶。另外，WTI原油从美湾运往亚洲比布伦特原油从北海运往亚洲的成本高约0.5美元/桶。这就意味着，当布伦特—WTI价差高于4美元/桶时，亚洲买家购买库欣地区的WTI原油已十分划算。2017年年初到8月中旬，布伦特—WTI价差平均不足3美元/桶，8月底，飓风袭击美国墨西哥湾岸区导致该地区大量炼厂产能关停，原油需求下降加剧美油供应压力，与此同时，库欣地区到美湾地区的管输能力瓶颈也加剧了WTI的下行压力，布伦特—WTI价差随之扩大至6美元/桶左右，因此，这也使得美国原油的吸引力大幅提升。

　　亚太成为美油重要目标市场，美油出口增加助力全球贸易重心东移。2015年年底美国原油出口解禁之后，亚太地区炼油商日益增长的原油需求与美国生产商寻求新市场的迫切希望不谋而合，越来越多的亚洲国家开始进口美国原油。2017年迄今，加拿大仍是美国原油出口的最大目标市场，但进口量有所萎缩，1月至9月平均进口31万桶/日，相比2016年水平减少4万桶/日，占据美国原油出口总量的比重也由2016年的61%进一步降至32%。另一方面，亚太地区对美国原油的进口量明显增长，1月至9月平均约为35万桶/日，相比2016年提高24万桶/日，占比也超过加拿大，达到36%。其中，中国成为美国第二大进口国，平均进口量为18万桶/日，仅次于加拿大，相比2016年提高16万桶/日。此外，欧洲对美国原油的进口量也进一步提高，1月至9月平均为21万桶/日，占比为22%。

　　近年来，作为世界石油需求增长的主要力量，亚太地区原油进口量不断增长，在全球原油贸易中的占比也不断提升，引领全球原油贸易重心不断东移。2016年，亚太地区原油进口总量为2205万桶/日，占全球原油贸易的比重达52%。美国原油出口量不断提高，且对亚太地区的出口量不断提升，进一步加速了原油贸易东移的步伐。

　　作为美国第二大原油进口国，未来中国对美原油进口量可能进一步提升。作为全球石油需求增长的领头羊，石油需求快速增长、国内原油产量不断下降等因素促使我国今年原油进口量进一步大增。今年1月至9月，我国进口原油3.18亿吨(约850万桶/日)，同比提高12%，已远远高于美国的原油进口水平，全球最大原油进口国地位进一步稳固。

　　今年11月美国总统特朗普访华期间，中美签订金额超过2500亿美元的经贸合作大单，其中能源领域的合作项目占大头。特朗普上台以来便一直鼓吹“能源独立”，想借能源出口拉动该国经济增长。从美国的角度而言，作为全球最大的原油买家，中国加大美国原油进口是特朗普所喜闻乐见的。而从中国的角度而言，进口美国原油有利于减少中美贸易顺差、改善两国关系，同时当前我国原油进口对外依存度已超过68%，进口来源的多元化也有利于保证我国的能源安全。因此，中美双方的能源合作，尤其是原油进口合作对于双方而言是互利互惠的。尽管目前中国已成为美国第二大原油进口国，但当前进口量仅相当于我国进口总量的2%左右。如果炼厂需求匹配，同时经济上具有吸引力，未来我国对美国原油的进口仍有巨大增长空间。

　　美国原油出口增长空间大，但基础设施限制将制约短期出口空间。根据最新数据，当前美国周度原油产量已超过968万桶/日，为EIA自1983年起记录周度数据以来的最高水平。根据IHS预测，2025年左右美国原油产量将达到1200万桶/日的峰值，同时页岩油产量将由2016年的420万桶/日升至2026年的870万桶/日。由此可见，未来美国原油产量仍有很大增长潜力，且主要是轻质页岩油，因此也仍具有较大的出口空间。当前美国超过3/4的原油出口出自墨西哥湾岸区，未来该地区仍将发挥十分重要的作用。根据PIRA数据，当前美湾地区出口能力约为271万桶/日，其中Corpus Christi/Brownsville、Greater Houston、Nederland/Beaumont和Louisiana地区出口能力分别为93万桶/日、91万桶/日、51万桶/日和36万桶/日。为满足美国国内日益增长的出口需求，基础设施仍需进行配套建设。同时，除了出口能力之外，美湾库容能力、管输能力、装卸能力等也有待完善，基础设施限制可能在中短期内制约美国原油出口增长空间。除此之外，价差也将是影响美国原油出口水平的重要因素，只有当WTI等美国油种的价格相对其他地区原油更具价格竞争力时，才能保证买家愿意购买美国原油。