美经济温和增长 通胀压力不大

恒承国际货运

　　10月18日，美联储公布的经济褐皮书显示，美国经济以小幅至温和的步幅扩张，但通胀压力仍然不大。

　　褐皮书显示，9月至10月初，美国经济以小幅至温和的步幅扩张。调查期内，飓风哈维和厄尔玛袭击美国，对第三季度经济增长构成负面影响。12个联储银行所在地区中有三个——里奇蒙德、亚特兰大和达拉斯报告，受到飓风的重大干扰。不过，包括灾情严重的休斯敦在内，达拉斯联储地区多数受访企业都表示，预计不会有严重的长期干扰。美联储因此预计，飓风对美国经济的影响是暂时的。

　　褐皮书称，所有12个区的经济在“劳动力市场普遍趋于紧俏”之际扩张。美国劳动力市场紧俏明显，部分行业从业人员短缺，但薪资压力仅仅为小幅至温和。由于薪资上行往往会推动通胀回升，薪资若上升动力不足，则低通胀困扰难消。虽然许多地区报告说，要找到合格的工人比较难，但仍缺乏通胀上升的证据。美联储称，“物价压力仍不大”。

　　从数据上看，美国9月的失业率下降至4.2%，为2001年2月以来最低水平。尽管如此，今年多数时间，美联储看重的通胀指标已经进一步从其2%目标水准回落，目前报1.3%。在过去的5年里，美国通胀一直低于美联储2%的目标。不过美联储主席耶伦表示，预计通胀将反弹。

　　从劳动力市场表现看，美国建筑、运输、制造及医疗服务等行业劳动力短缺，由此限制了业务增长。劳动力短缺开始推动一些雇主增加激励措施来吸引新员工，并保持现有员工。越来越多的雇主提供签约奖金、加班费以及其他非工资条件来吸引并留住员工。

　　受飓风及劳动力普遍短缺影响，多数地区的制造业投入成本增大，活动小幅至温和扩张。但这些并没有提高通胀，褐皮书显示这主要是因为，虽然投入成本增加，但是公司最终并没有把增加的成本加在销售价格上，物价压力因而仍然保持温和。

　　虽然10月6日公布的美国9月平均每小时工资月率好于预期，使人们对薪资上行并推动物价上升持乐观态度，但分析人士表示，由于受飓风影响，美国许多低收入临时岗位工时缩短，导致统计基数下降，且平均工资被拉高，从而得出小时工资上行的结果。因此，9月薪资上升有失真嫌疑。而此次公布的褐皮书也证实了这一观点。

　　此外，褐皮书还称，美国零售开支增长缓慢，汽车销售和旅游有所增长；受飓风影响，交通运输、能源和建筑材料零售价格略有上涨；网络安全服务的需求预计将成为科技产业的主要增长来源；贷款需求整体上保持稳定，或略微增长。

　　美国商务部18日公布的数据显示，美国9月新屋开工年化月率为负4.7%，降幅远超预期值0.4%。9月营建许可月率也为负4.5%，降幅同样大于预期值2.1%，前值为3.4%。两大数据均显示楼市景气度加速回落，使美元受到压制。美国德州的一位房地产开发商表示，9月房屋数据报告显示，房屋建筑开始从飓风的冲击中恢复，但仍需小心飓风的长期影响，例如建筑材料价格上升以及劳动力短缺等问题。《华尔街日报》则认为，美国9月新屋开工总数录得下滑，因独栋房屋和多栋房屋建筑均录得减少，表明房屋建筑商在满足买家稳健需求上存在难度。

　　此前公布的其他数据显示，美国9月工业生产较前月增长0.3%，制造业产出较前月增长0.1%， 9月产能利用率为76.0%。这些数据显示，虽然受飓风的影响开始消退，但9月的产出增速依然被拖累。美国劳工部的数据称，美国9月进口物价较前月上升0.7%，月出口物价较前月上升0.8%。9月进出口物价年率均符合预期，分别上涨2.7%和2.9%。数据反映出美国整体物价水平在上升。

　　近日，美元指数受美经济数据和褐皮书影响出现波动。分析师认为，对下一任美联储主席人选的猜测，让美元的前景再次变得乐观。目前，美联储主席人选已经收窄至5人。总统特朗普预计将在11月3日出访亚洲前，公布美联储主席人选。